万达卖光海外资产后,王健林如今只剩一条路

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作者 | 周松涛

25日晚间,万达宣布公司芝加哥物业项目成功出售,至此王健林将其5大海外地产项目全部清空。

从今以后万达海外业务告别了重资产业务,将专注于酒店管理、酒店设计及建设等轻资产主业。

万达也曾雄心万丈,开启买买买之路

从2013年开始,在政策的鼓励下房企积极拓展海外市场,当时出海的房企基本都是国内的龙头,如万达、万科、绿地、SOHO等。

这些国房企龙头,一如当年80年代日本公司一样,都是挥舞着钞票到处买买买,而且买的多是局欧洲、美国、澳洲等发达国家核心区域的优质资产。

这种房企出海潮流一直延续到2016年,在2013到2016年期间,国内房企的海外投资急剧增长。

据仲量联行数据显示,2012年,中国海外房地产投资达到40亿美元;而2013年前3季度投资总额就超过50亿。

2014年由于将统计范围扩大,中国海外商业和住宅房地产投资额飙升至165亿美元;2015年投资额为251亿美元,同比增长50%;2016年投资额达到330亿美元,同比增长近53%。

万达海外大举收购之路,也是从2013年开始的,在4年万达斥巨资收购了5大地产项目。

2013年,万达投资7亿英镑拿下英国伦敦One Nine Elms摩天大楼。

2014年,万达设立100亿港元的美洲大陆合资平台,随后通过该平台获得芝加哥项目90%权益和洛杉矶One Beverly Hills项目。

2015年,万达投资10亿美元拍下了悉尼的Circular Quay公寓和酒店项目,并耗资9.71亿澳元拿下澳大利亚黄金海岸项目。

对于海外市场万达上下可谓是信心满满。

2014年万达国际房地产销售主管迈克尔-普里福伊曾表态:“万达计划到2020年将其目前的300亿美元年度销售额增至1000亿美元,主要通过国际房地产开发。”

在大举并购之下,2016年万达集团海外收入占比达到20%,在这一年万达的服务业收入占比55%,首次超过地产,成功从房地产企业转型为综合性企业。

卖卖卖,万达3年清空国内外重资产

然而这一切在2017年年中时彻底转向。

2017年6月,中央会议通过的《关于改进境外企业和对外投资安全工作的若干意见》将海外投资安全上升至国家安全高度,在这一文件发布后海外并购案件立马出现下降。

据CCG统计数据显示,2017年上半年中国企业海外并购共201宗,下半年并购案只有135宗。全年对外投资额同比下降19%以上,为十年中的首次下降。

其中民营企业海外投资金额、数量降幅比国企大得多,2017年民营企业海外投资数量从400宗左右将至248宗,投资金额从1500亿美元左右将至约640亿美元。

2008~2017年中国对外直接投资流量变化情况

如果说只是这样,万达只是暂停海外并购,不至于到卖资产还债的地步。更要命的是银监会在6月要求银行排查包括万达、海航、安邦、复兴等五家公司并购贷款、内保外贷等跨境业务风险。

在银监会这一命令之下,万达融资渠道被断,在庞大的即将到期的债务面前,资金链吃紧的的万达不得不变卖资产还债。

2017年7月,万达将13个文旅项目以438.44亿元的价格转让给融创,另外将77个酒店以199亿元的价格转让给富力。

在卖完国内的资产之后,万达开始变卖国外项目。

在2018年1月20日的万达年会上,王健林明确表示要逐步清偿全部海外有息负债:“万达过去几年在海外投了一批项目,现在我们决定清偿海外债务,卖一半资产就能把全部债务清偿。”

刚开始,万达打算将英国、美国、澳大利亚的五个项目以50亿美元的价格打包出售。但是没有接盘方,于是不得不拆分别售卖。

2018年1月16日,万达将伦敦One Nine Elms大楼以5900万英镑价格出售;

2018年1月29日,悉尼的Circular Quay公寓和酒店项目、黄金海岸项目被万达以3.15亿澳元出售;

2018年11月,洛杉矶的One Beverly Hills地块在被万达作价4.12亿美元卖给了伦敦房地产公司,一同被卖出的还有未注入上市平台的加州比弗利山庄项目。

而最后的芝加哥Vista Tower 的90%股权在今年7月30日万达以2.7亿美元出售给了MagellanParcelC/DLLC。

这次出售预期产生收益约9400万港元,而这笔盈利可让万达酒店发展今年实现扭亏。要知道因为疫情原因,万达酒店上半年亏损3351.7万港元。

万达电影为何逆势扩张

与地产方面的不断收缩阵线相反,万达在影院行业却在一直在扩张。

2015年,万达通过收购影城、澳大利亚第二大院线HG Holdco Pty Ltd及慕威时尚等公司;2016年收购时光网及好莱坞电影娱乐营销的老牌公司Propaganda,2017年收购Mtime USA company,2018年收购新媒诚品,2019年收购万达影视。

通过不断地并购,万达电影从电影行业产业链下游放映业务,向上延伸至电影投资、制作和发行,全面覆盖全产业链。

自从2015年万达上市以来开启的的"买买买"模式,让万达电影管理的影院、屏幕暴涨,同时也让商誉急剧膨胀。

不断的收购、扩张,让万达电影影院的拥有的影院、银幕数量分别从2014年上半年的150家、1315块飙升至2019年的656家、5806块。

影院、银幕虽然快速扩张,但是商誉飙升的更快。万达商誉从2014年的2000多万飙升2019年的134.9亿元,占当年度311.37亿元总资产的43.33%。

飙升的商誉让其在2019年不得不计提了59.09亿元的商誉等资产减值准备,这使得原本盈利11.41亿元的万达在去年亏损40多亿。

而在去年大幅亏损之后,今年万达电影也因为疫情大幅亏损。前三季度营,万达电影在收入同比大降72.28%的情况下亏损20.15亿元。

在大幅亏损的情况下,万达电影并没有像万达房地产一样抛售资产,反而通过融资扩大院线规模。

今年4月,万达电影推出定增预案,希望募资金43.5亿元,其中30.45亿元用于在2020年至2022年新建162家影院,另外13.05亿元用于补充公司流动资金及偿还借款。

在11月9日万达电影定增通过,不过融资规模大幅缩水。

万达电影以14.94元/股发行价非公开发行1.96亿股,向8家投资者(瑞士银行、中信证券、财通基金、兴证全球、华安基金、高毅资产,杭州遂玖、徐茂根)募资29.29亿元。

尽管融资规模缩水,不过这次融资依旧是"A股影视史上最大规模"的融资。

如今的万达电影不仅负债累累,而且还大幅亏损,为何还不断加码院线?

著名经济学家宋清辉说出的这么一句话:“除了继续朝大文娱方向发展之外,留给万达的出路已不多。”


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